NH 리서치[Tech]

[NH투자] NH Tech News [NH투자 테크팀 류영호/이규하/주민우] 9/20(금) 주요 Tech News ■ (반도체) → Intel says it has no plans to divest majority stake in Mobileye (Reuters) https://bit.ly/4eqGlmq → TSMC Reportedly Begins Small-Scale Production in Arizona for Apple’s A16 with the N4P Node (Trendforce) https://bit.ly/3ZvXIhl → Intel Moves Integrated Photonics Solutions to Data Center AI Division as Part of Restructuring Plan (Trendforce) https://bit.ly/4es8WrC ■ (2차전지) → 유럽 자동차 산업, 25년 CO2 규제 완화 요구. 추가로 26년과 27년에 예정된 CO2 규정 검토를 25년으로 앞당길 것을 촉구. 현재 CO2 규제가 최근의 지정학적, 경제적 변화를 고려하지 못한다고 지적 (ACEA) https://m.nhqv.com/c/gv1v8 → 폭스바겐, 다음주부터 미국 ID.4 생산 중단. 최근 도어 래치 문제로 10만대 리콜한 이후 조치. 기생산된 차량 재고에 대해서 판매도 금지한 상황. 25년 초까지 해당 문제 해결하는 것이 목표이며 그 전까지 생산이 중단될 전망 (insideEV) https://m.nhqv.com/c/ig6w3 → 이탈리아, ACC의 셀 공장에 대한 자금 지원 철회. 이탈리아 Termoli에 위치한 공장이며 ACC는 현재 진행중인 3개의 공장 건설 중 Termoli를 포함한 2개 공장의 건설 중단. Termoli 공장은 기존 계획에서 26년 가동, 40GWh의 생산능력 보유 (electrive) https://m.nhqv.com/c/g5sjx ■ (핸드셋) → Display Shipments for M4 MacBook Air and Low-Cost iPad Expected to Start in October (Macrumors) https://m.nhqv.com/c/umzks → iPad to debut Apple’s new Wi-Fi chip in 2025, with iPhone SE launching 5G modem (9to5mac) https://m.nhqv.com/c/kx9l4 → Huawei Mate XT shipment forecast increases to 1 million units in 2024 (HuaweiCentral) https://m.nhqv.com/c/m91av → LGD, 광저우 LCD공장 매각 속도 낸다 (전자신문) https://m.nhqv.com/c/piyyw 위 내용은 당사 컴플라이언스 결재를 받아 발송되었으며, 당사의 동의 없이 복제, 배포, 전송, 변형, 대여할 수 없습니다. 무료수신거부 080-990-6200

[NH/류영호] 반도체 산업 ■ 반도체산업 - 대만 탐방기 - 이번 대만 탐방의 목적은 혼란스러운 상황속 AI 수요와 전방 산업의 흐름 확인하기 위함이었다. AI 서버의 경우 클라우드 업체들의 투자 지속 여부에 대한 논란이 있지만 여전히 강한 수요를 확인할 수 있었으며 일반 서버 또한 긍정적인 흐름을 이어가고 있는 상황이다. AI 발전과 함께 디자인 하우스들은 CSP업체들과 다양한 프로젝트를 진행하고 있는 상황이다. PC는 작년 저점을 이후로 회복하고 있는 상황이나 올해보다는 내년 그림을 더욱 긍정적으로 보고 있다. - 국내 메모리 업체 입장에서는 AI와 일반 서버의 수요가 여전히 견조해 급격한 가격 하락은 제한적일 것으로 판단된다. 하지만 리스토킹 수요가 강한 성수기가 지나가고 있고 모바일/PC 부분의 재고 증가를 고려한다면 단기적 가격 상승폭 역시 제한적일 것으로 예상된다. 2025년에도 제한적인 공급 확대가 예상되는 만큼 리스토킹 수요가 회복되는 상반기부터 가격 상승폭은 다시 확대될 것으로 기대된다. 단기적으로 불안정한 매크로 상황하에서는 밸류에이션 매력도가 높은 삼성전자가 편안한 선택이나 실적을 고려한다면 결국 고성능 메모리에 경쟁력을 보유한 SK하이닉스의 상대적 강세가 이어질 것으로 예상된다 >>링크 : https://bit.ly/3TByFFV 위 내용은 당사 컴플라이언스 결재를 받아 발송되었으며, 당사의 동의 없이 복제, 배포, 전송, 변형, 대여할 수 없습니다. 무료수신거부 080-990-6200

[NH투자] NH Tech News [NH투자 테크팀 류영호/이규하/주민우] 9/19(목) 주요 Tech News ■ (반도체) → Intel’s Foundry Spin-off Could Improve Chances of Securing Orders from Tech Giants such as Apple and AMD (Trendforce) https://bit.ly/3XN4YEh → ByteDance Reportedly Turns to TSMC on in-house AI Chips to Cut Purchase Cost on NVIDIA (Trendforce) https://bit.ly/4et52i3 → US and Japan on the Verge of Deal to Restrict Chip Technology Exports to China (Trendforce) https://bit.ly/3XPuZ6f ■ (2차전지) → Tesla 슈퍼차저, GM EV에 개방. 충전을 위해서 GM EV 소유자는 NACS용 어댑터를 구매해야함. GM은 중장기적인 충전 생태계를 위해 EVGo와 파트너십을 확대 (insideEV) https://m.nhqv.com/c/h4xq2 → Group14, 실리콘카본 음극재 생산 시작. SK머티리얼즈와의 합작사인 한국 상주 공장에서 생산. 25년부터 EV 및 가전제품 배터리에 채택될 전망 (electrive) https://m.nhqv.com/c/g2jj3 → LGES·삼성SDI, 독일 IAA 컨퍼런스에서 차세대 배터리 공개. LGES는 고전압 미드니켈, CTP 등 제품 공개. 삼성SDI는 상용차 전용 LFP 배터리 공개 및 전고체배터리, 46파이 배터리 공개 (동아일보) https://m.nhqv.com/c/y590z ■ (핸드셋) → Kuo: iPhone 16 Pro demand lower than expected, iPhone 16 Plus pre-orders up 48% (9to5mac) https://m.nhqv.com/c/dpmlh → Apple’s iPhone 16 already selling at a discount in China, as AI delay cools demand (SCMP) https://m.nhqv.com/c/hw918 → LG Said to Pick Banks for $1.5 Billion Listing of Indian Unit (Bloomberg) https://m.nhqv.com/c/iyud4 위 내용은 당사 컴플라이언스 결재를 받아 발송되었으며, 당사의 동의 없이 복제, 배포, 전송, 변형, 대여할 수 없습니다. 무료수신거부 080-990-6200

[NH/이규하] LG전자 ■ LG전자 - 아시아 NDR 후기, 성장에 대한 기대감 - 과거 가전과 TV, 전장 등 기존 사업부에 대한 획일화된 투자자의 관심도가 중장기 신사업과 관련된 구체적인 성과 및 목표로 다변화되었음을 체감. 또한 대다수의 투자자들이 추가적인 밸류업 방식에 대해 질의. 중장기 성장성과 매력적인 밸류에이션 등 고려해 Top-Pick 관점 유지 - 중장기 사업에서는 가전 구독 사업에 대한 관심이 가장 높았음. 많은 투자자들이 가전 렌탈과 가전 구독을 같은 개념으로 인지하고 있으나 서비스 비용이 추가되고 마진이 20%까지 확대된다는 점을 듣고 대부분 매우 긍정적으로 평가. 아시아 시장에서의 사업 확대도 기대되는 포인트 - 밸류업과 관련해서 동사는 하반기 새로운 주주 환원정책을 발표할 예정이며 현재 여러가지 가능한 옵션들을 검토하고 있다고 언급. 인도법인 IPO 관련된 질문들도 많았는데 현재 인도 시장의 성장성과 긍정적인 금융시장 환경을 고려해서 가능성을 열어두고 있는 상황이라고 커멘트 - WebOS와 칠러를 포함한 신사업에 대한 관심도도 높았음. WebOS는 기존 TV 시장에서의 성장 뿐 아니라 자동차 시장까지 확대해 중장기 30~40% 성장성을 확보한다는 계획. 공조부문(HVAC)도 기존 B2B 시스템에어컨 뿐만 아니라 데이터센터용 칠러의 중장기 성장성에 대해 언급 - 반면 여전히 부진한 수요와 전기차 판매 둔화, 계열사 관련 리스크 등을 우려하는 투자자도 존재. 하지만 최근 가전 수요는 이머징 마켓에서 개선되고 있고, 전장에서는 고부가 인포테인먼트 제품 확대로 마진이 상향된 점을 부각. 또한 계열사 상황이 크게 개선되고 있다는 점도 강조 ■ [NH/이규하(휴대폰/IT부품/디스플레이), 02-768-7248] 위 내용은 당사 컴플라이언스 결재를 받아 발송되었으며, 당사의 동의 없이 복제, 배포, 전송, 변형, 대여할 수 없습니다. 무료수신거부 080-990-6200

[NH/이규하] IT하드웨어산업 ■ IT하드웨어산업 - iPhone 16 시리즈, 사전 예약 수요 부진 - Apple iPhone 16 시리즈 사전 예약 수요가 전작 대비 전반적으로 부진한 것으로 파악. 특히 Pro 시리즈의 판매가 전작 대비 둔화. 정확한 판매 동향은 10월 초중순 이후 확인 가능하나 기대보다 약한 수요는 섹터 전반에 부정적인 요인 - 신규 카메라 버튼을 제외하면 하드웨어 업그레이드가 부재하지만 교체수요 도래, Apple Intelligence 등에 힘입어 iPhone 16 시리즈 판매량이 전작 대비 약 10% 개선될 것으로 전망. 실제 초기 출하량 목표치도 당사 추정치와 유사 - 하지만 iPhone 16 시리즈 사전예약 결과는 당사 추정치를 하회. 일반 모델은 전작 대비 예상 배송일정(Delivery Date)이 소폭 증가하거나 비슷하지만 Pro 시리즈의 경우 iPhone 15 Pro 대비 약 1~2주 앞당겨진 상황. 미국의 소비심리 악화와 제한적인 AI 기능이 주된 원인이라고 판단 - 최근 Huawei의 반도체 공급부족에 따른 출하량 감소로 중국 스마트폰향 부품 주문 감소 우려가 확대되고 있는 가운데 부진한 iPhone 수요는 글로벌 IT 업황에 부정적인 영향을 초래할 것. Apple의 Apple Intelligence 출시 가속화와 폴더블 등 폼팩터 변화가 필요하다고 판단 - LG이노텍과 비에이치 등 국내 Apple 관련 부품업체들의 센티먼트도 단기적으로 악화될 가능성 존재. 하지만 이미 업체들의 밸류에이션이 역사적 저점에 와있는 만큼 중장기적인 관점에서 저가 매수 전략을 권고 ■ [NH/이규하(휴대폰/IT부품/디스플레이), 02-768-7248] 위 내용은 당사 컴플라이언스 결재를 받아 발송되었으며, 당사의 동의 없이 복제, 배포, 전송, 변형, 대여할 수 없습니다. 무료수신거부 080-990-6200

[NH투자] NH Tech News [NH투자 테크팀 류영호/이규하/주민우] 9/13(금) 주요 Tech News ■ (반도체) → Samsung postpones new Exynos Auto chip while MediaTek accelerates automotive investments (digitimes) https://bit.ly/3BbtHcA → 삼성전자, '1Tb 286단 QLC 낸드' 업계 첫 양산 (전자신문) https://bit.ly/4cZc5Ow → TSMC Rumored to Secure Tensor G6 Orders from Google with Its 2nm Process (Trendforce) https://bit.ly/3BbeBDU ■ (2차전지) → 미국 하원, EV 세액 공제 요건 강화. 중국산 재료 사용 제한을 강화함. 이를 통해 현재 세액 공제를 받고 있는 차량들도 대상에서 제외될 수 있음. 현재 하원은 통과했고, 상원 심의는 시작되지 않음 (reuters) https://m.nhqv.com/c/p2a93 → Stellantis, Fiat 500e 생산 공장 4주간 가동 중단. 유럽 EV 수요 부진으로 이탈리아 공장을 중단. Fiat 500e 생산 중단은 수요 부진뿐만아니라 신모델 업데이트에 소홀했던 것도 이유 (insideEV) https://m.nhqv.com/c/kld6r → GM, 현대차와 공동 개발을 포함한 다양한 협업 예정. GM그룹과 현대 브랜드 간의 협업이며 EV를 포함한 저렴한 자동차 출시, 배터리/원자재/철강 등의 공급 측면 협력을 진행할 전망 (insideEV) https://m.nhqv.com/c/wvl2a ■ (핸드셋) → 삼성디스플레이 '최대 18억 달러 규모' 베트남 신규 투자 프로젝트 돌입 (더구루) https://m.nhqv.com/c/5abnc → LGD, 2천900억 회사채 상환에 실적 반등까지…재무개선 기대 (연합인포맥스) https://m.nhqv.com/c/e49l0 위 내용은 당사 컴플라이언스 결재를 받아 발송되었으며, 당사의 동의 없이 복제, 배포, 전송, 변형, 대여할 수 없습니다. 무료수신거부 080-990-6200

[NH투자] NH Tech News [NH투자 테크팀 류영호/이규하/주민우] 9/12(목) 주요 Tech News ■ (반도체) → Nvidia Stock Pops 8% As CEO Huang Touts Demand For Chips (Forbes) https://bit.ly/3B2pE2r → Samsung Elec plans global job cuts of up to 30% in some divisions, sources say (Reuters) https://bit.ly/4gnscrT → Memory Spot Price Update: DRAM Prices Keep Falling as Samsung Increases Low-cost reball DDR5 Supply (Trendforce) https://bit.ly/4d5BTsh ■ (2차전지) → CATL, 리튬 광산 폐쇄 여부 고려. 고려 대상은 중국 장시성에 있는 레피돌라이트 광산과 탄산리튬 생산 라인. UBS에 따르면 이러한 폐쇄로 탄산리튬 생산량이 8% 감소할 전망 (Mining.com) https://m.nhqv.com/c/jlmx7 → Stellantis, 미시간주에 4.6억 달러 이상을 투자해 EV, 하이브리드 플랫폼 개발. Stellantis는 2030년까지 유럽에서 BEV 믹스를 100%, 미국에서 BEV 믹스를 50% 달성하기 위해 10년간 500억 유로 이상을 투자할 예정 (reuters) https://m.nhqv.com/c/n1u8e → 포스코퓨처엠, 1.8조원 규모의 하이니켈 양극재 공급 계약 체결. 계약 상대방과 계약 기간은 추후 공개. 포스코퓨처엠의 1조 이상 수주 공시는 작년 6월 이후 처음 (한국경제) https://m.nhqv.com/c/xroe7 ■ (핸드셋) → Apple Reportedly in Talks with Micron and Tata for Major Chip Purchase from India (Trendforce) https://m.nhqv.com/c/s6zzc → '고공성장' 선익시스템, OLED 증착장비 추가 공급 (딜사이트) https://m.nhqv.com/c/21l04 → MediaTek anticipates revenue boost from Dimensity 9400 after weak peak season sales (Digitimes) https://m.nhqv.com/c/9g6gs 위 내용은 당사 컴플라이언스 결재를 받아 발송되었으며, 당사의 동의 없이 복제, 배포, 전송, 변형, 대여할 수 없습니다. 무료수신거부 080-990-6200

[NH/문소영] ISC ■ ISC - 실적 성장은 순항중 - 투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가를 68,000으로 24% 하향. 주요 고객사의 영업 환경 불확실성, 글로벌 후공정 부품 기업들의 전반적인 밸류에이션 하락을 고려하여 2025년 Target PER Multiple을 21배로 하향 조정 - 주요 고객사 관련 부정적인 뉴스가 나오고 있으나, 동사 실적에 미치는 영향은 내년 상반기까지 제한적일 전망. 1)고객사들의 서버용 가속기 출하가 q-q 증가중인 점, 2)동사가 북미 CSP의 ASIC 테스트 소켓을 퀄 테스트 중인 점을 고려하면 동사의 AI 반도체 성장 스토리는 여전히 유효. 특히, ASIC 제품의 퀄 테스트가 성공적으로 마무리된다면, ASIC 채용이 확대되는 2025년 동사 실적에 추가적인 모멘텀이 될 것으로 기대. 동사는 G사 ASIC향으로 높은 점유율을 유지하고 있으며, 올해는 ASIC용 테스트 소켓(WiDER-Coax)도 출시한 상황 - 3Q24 매출액은 532억원(+61.7% y-y, +7.0% q-q), 영업이익 164억원(+흑전 y-y, +10.1% q-q)으로 전망. GPU 중심의 서버향 공급은 여전히 견조한 상황으로 파악되며, 북미 고객사의 스마트폰향 매출이 온기 인식될 것으로 기대. 메모리향 공급 회복은 지지부진한 상황이지만 4Q24부터는 소폭의 매출 회복을 볼 수 있을 것으로 전망 - 주가 회복을 위해서는 반도체 투자 심리 개선과 더불어, 3Q24 컨센서스 수준의 실적을 달성해 성장 스토리에 대한 신뢰를 회복하는 것이 중요 위 내용은 당사 컴플라이언스 결재를 받아 발송되었으며, 당사의 동의 없이 복제, 배포, 전송, 변형, 대여할 수 없습니다. 무료수신거부 080-990-6200

[NH/류영호] 주성엔지니어링 ■ 주성엔지니어링 - 실적에 대한 문제는 없다 - 주성엔지니어링에 대해 투자의견 Buy를 유지하나 목표주가를 35,000원으로 하향 조정. 최근 전반적인 반도체 업종 변동성 확대와 함께 글로벌 Peer 기업들의 급격한 벨류에이션 하락을 반영. Target PER을 14.4배(기존 18.2배)로 20.1% 하향 조정 - 주요 고객사 전환 투자 본격화와 2025년에도 국내 주요 고객사와 중국 업체들의 신규투자가 예정되어 있는 만큼 견조한 실적 예상. 다만 1)반도체 업황 부진에 따른 투자 축소 우려 2)여전히 높은 중국 매출 비중 3)분할을 앞둔 시점 부진한 디스플레이/태양광 사업에 대한 시장의 우려가 존재. 하지만 부정적인 상황등을 고려해도 동사의 주가는 저평가 영역. 시장에서 기다리고 있는 글로벌 업체들의 고객 확보 또는 신규 수주가 가시화된다면 단기 주가의 모멘텀이 될 것 - 3분기 매출액은 1,304억원 (+33.9% q-q, +51.4% y-y) 영업이익 450억원 (+24.7% q-q, +627.5% y-y)를 기록하며 견조한 실적 전망. 하반기 주요 고객사 전환 투자 매출 인식 시작. 신규 투자 관련된 부분도 연말에 근접할 수록 윤곽이 잡힐 것으로 기대. 2분기에 이어 3분기에도 견조한 중국 매출 예상. 높은 중국 매출에 대한 시장의 우려가 남아있는 것은 사실이나 아직까지 국내 업체까지 미국의 제재 대상이 될 가능성은 낮은 상황. 상반기 부진했던 디스플레이 매출도 보완 투자와 함께 점진적인 회복 전망. 태양광의 경우 올해 추가 수주가 예상되나 매출 인식 시점은 2025년으로 예상 위 내용은 당사 컴플라이언스 결재를 받아 발송되었으며, 당사의 동의 없이 복제, 배포, 전송, 변형, 대여할 수 없습니다. 무료수신거부 080-990-6200

[NH투자] NH Tech News [NH투자 테크팀 류영호/이규하/주민우] 9/11(수) 주요 Tech News ■ (반도체) → 마이크론 “HBM3E 12단 개발 완료” (전자신문) https://bit.ly/3z3hiah → NVIDIA’s Blackwell Overcomes Delays, as GB200 Reportedly Sets for December Mass Production (Trendforce) https://bit.ly/3Xk01By → OpenAI plans to release 'Strawberry' for ChatGPT in two weeks, Information reports (Reuters) https://bit.ly/47kQRcu ■ (2차전지) → EU, Tesla를 포함한 중국산 EV에 대한 상계관세 인하 전망. Tesla는 9%에서 7.8%로, 기타 중국 EV 업체들도 소폭 하향 조정될 전망. 최종 결정은 EU 27개국의 투표에의해 결정될 예정 (reuters) https://m.nhqv.com/c/l5fx2 → 캐나다, 중국산 배터리와 주요 광물제품에도 추가 관세 부과 검토. 지난달 캐나다는 중국산 EV에 대한 추가 관세 부과 발표함. 이에 중국은 캐나다산 유채 수입에 대한 반덤핑 조사 시작 (reuters) https://m.nhqv.com/c/6jgyz → BYD, 2024년 판매 목표치 4백만 대로 상향. PHEV 판매 호조 영향이며 기존 목표치인 360만대 대비 10% 상향. BYD의 일부 모델은 현재 공급을 초과한 주문을 받는 중 (CnEV Post) https://m.nhqv.com/c/zntq6 ■ (핸드셋) → 애플, 보급형 MR 기기 1500PPI 수준서 개발 유력...유리기판 기반 (디일렉) https://m.nhqv.com/c/vfbhh → Huawei Mate XT Ultimate Design: Specifications, Features, and Price (HuaweiCentral) https://m.nhqv.com/c/9wwzo → Qualcomm ‘forcing’ Samsung to ask for higher smartphone prices (Sammobile) https://m.nhqv.com/c/n9vsd 위 내용은 당사 컴플라이언스 결재를 받아 발송되었으며, 당사의 동의 없이 복제, 배포, 전송, 변형, 대여할 수 없습니다. 무료수신거부 080-990-6200