Столыпин 2.0

Правительство разработало параметры инвестиционного налогового вычета Предполагается, что за счет вычета вернуть можно будет до 6% от капитальных вложений. При этом годовой вычет не может превысить сумму, соответствующую 5% ставки налога, зачисляемого в федеральный бюджет. Отрасли, где можно будет воспользоваться вычетом, - добыча полезных ископаемых, обрабатывающие производства, обеспечение электроэнергией, газом и паром, гостиницы и общепит, а также научные исследования и разработки. Пока не так велик и общий объем вычета на всю страну – 200 млрд. руб. РСПП уже выступил с заявлением о том, что общий размер вычета мал, но сейчас, в условиях бюджетных ограничений, нужно зафиксировать механизм. Размер вычета, безусловно, не заменит тех 1,6 трлн, которые дополнительно бюджет соберет от роста налога на прибыль. Поэтому говорить о нем, как о фронтальном средстве подъема инвестиций, пока вряд ли можно. Но, по крайней мере, определен механизм. На самом деле было бы интересно услышать комментарии компаний по поводу параметров вычета.

Учиться у других, развивать свое: что предстоит сделать России для развития рынка промышленного интернета вещей 🛜 Так получилось, что заговорили сначала о безопасности в связи с Интернетом вещей, а продолжить хотим рассуждением о возможностях. И о том, что мешает России развивать Интернет вещей (IoT). Для этого разберем свежий доклад АНО «Цифровая экономика»- организации, которая была учреждена специально для реализации программы «Цифровая экономика Российской Федерации». ❗️Главная проблема - отсутствие в России комплексной стратегии развития IoT. В нацпрограмме «Цифровая экономика» она фактически распылена между различными федеральными проектами. Соответственно - нет ни комплексного видения, ни целей, ни системы поддержки. Зато есть внутренняя конкуренция, например - проект «Умный город», который уже несколько лет реализуется в РФ. 📲 При этом у России на фоне всех недоработок есть существенный технологический задел для развития IoT. Это протоколы LPWAN, собственные цифровые платформы предприятий, городские проекты видеоаналитики и частные продуктовые кейсы бизнеса. То есть потенциал-то есть, только он никак не реализован. 🎯 Что рекомендует делать оператор нацпроекта "Цифровая экономика" - до 2030 года сформировать сквозной план развития технологий IoT, а именно: ▪️обеспечить развитие компаниями ключевых технологий индустриального IoT; ▪️создать центры компетенций по разработке ПО и оборудования для интернета вещей, а также отраслевые идустриальные альянсы, которые сформируют и отпилотируют модели IoT на базе отечественного ПО и оборудования. ▪️поддержать инициативы, которые уже воплощает в России частный бизнес; ▪️и отдельно разработать комплексную систем государственной и государственно-частной поддержки для проектов IoT - за счет субсидий, грантов, целевой поддержки. При этом должны быть выделены приоритетные технологические ниши, которые такую поддержку получат в первую очередь.

То, что сегодня происходит в Бейруте, вполне претендует на сюжет для очередного бестселлера Стивена Кинга Постапокалиптическая фантастика с элементами ужаса — когда в карманах и в руках тысяч людей взрываются безобидные, казалось бы, вещи: пейджеры, мобильные телефоны, портативные рации и даже электротранспорт — стала реальностью. А тем временем, уже к 2025 г. количество подключений интернета вещей удвоится и достигнет в мире почти 25 млрд. Эксперты давно бьют тревогу – превращение в интернет-узлы повсеместно распространенных бытовых вещей резко повышает риски информационной и, как оказалось, физической безопасности. Чтобы предотвратить эти риски, придется вкладываться в рабочую систему защиты – от маркировки комплектующих и страхования до комплексной проверки готовых товаров, поступающих в продажу. И это огромные инвестиции, о которых в мире стоит задуматься — теперь по-настоящему. При этом в РФ до сих пор нет собственной концепции развития рынка IoT (интернета вещей). Но отмахнуться от этой проблемы нам не удастся, учитывая количество оппонентов на мировой арене.

#МНЕНИЕ В России был один рабочий инвестиционный механизм — очень эффективный. Он назывался - договоры долевого участия в строительстве. Берешь недорогой кредит (такие были до 2008 года в инвалюте), покупаешь премиальное жилье на стадии застройки. Продаешь готовый объект в 2 раза дороже, или сдаешь в аренду. Но касалось это не только премиальных объектов (где очень высокая доходность), но и всего рынка в целом. Понятная структура спроса, гарантированный доход, простота вложений делали девелопера фактически фондом коллективных инвестиций. Если мы говорим о технологичных секторах, которые надо поднимать сейчас, то там срок проекта намного дольше, структура сложнее, а доходность порой непредсказуема. Почему туда и не несут коллективные деньги. В этих условиях было бы логичным привлекать коллективные инвестиции в проекты, которые обеспечены государственными программами и государственным спросом (например, авиастроение, судостроение, строительство платной инфраструктуры и другие, каких сейчас много). Там понятная модель и гарантии. Проекты до конца будут доведены. А кредитные инструменты и господдержку предоставить проектам, где отдача и результат менее предсказуемы. В более рискованные проекты. У нас же получается наоборот, надежные госпроекты поддерживаются за счет бюджета и кредитов госбанков (что увеличивает денежную массу), а остальные сидят на голодном пайке. Пока процесс инвестирования в структурную адаптацию не будет доведен до простоты ДДУ, надо понимать, что никакого всплеска коллективных инвестиций не будет, а текущая дискуссия о нацеливании финрынков на развитие останется столь же пустой болтовней, которая нужна для закрашивания фона.

Экономику России готовят к «мягкой посадке»? Сначала Минэкономразвития на прошлой неделе озвучило консервативный прогноз, предупредив, что в 2025-м может произойти «переохлаждение» экономики. Затем с ним поспорил представитель Банка России, заявив, что экономику ждет не «переохлаждение», а «мягкая посадка». Так или иначе, но похоже, что есть силы, которые ради достижения цели по инфляции готовы осмысленно вести экономику к охлаждению и «инвестиционной паузе». Строительная отрасль уже замедляется, а тут еще сегодня вышла новость и о сокращении программ поддержки МСП. Причина всему – высокая ставка Банка России, которая делает субсидирование льготных программ (от ипотеки до малого бизнеса) слишком дорогой для бюджета. Насколько это критично для экономики, ориентированной сейчас на военный сектор, где высокие темпы обеспечиваются бюджетным спросом? Критично - и весьма, так как мир переходит к новой технологической реальности. Зеленая энергетика (снижение спроса на сырье), роботы (переформатирование рынка труда), искусственный интеллект (новые требования к квалификации и новые профессии), экономика долголетия (когда старшее поколение становится наиболее многочисленным) — все это готовит принципиально новую парадигму развития уже к 2030 году. Поэтому, если не вложиться в адаптацию ко всем этим трендам уже сейчас, потом будет поздно. Кроме этого, не закончилась переориентация России и на новые направления традиционных рынков. Нам все также нужны новая логистика, внешнеторговая инфраструктура, инвестиции за рубежом в опорные точки реализации своей продукции. И самое главное: есть понятные Национальные цели по обеспечению жильем, развитию собственных простых производств. Именно поэтому осмысленное замедление экономики, пауза во имя формальной цели по инфляции — сейчас исключительно опасны.

Россия вошла в топ-5 стран по уровню реальной ставки (с учетом инфляции) после решения Центробанка повысить ее до 19%. Возможности для экономического роста в РФ в этих условиях становятся более сложными #МНЕНИЕ Доктор экономических наук, директор по финансовым исследованиям Института энергетики и финансов, член Столыпинского клуба Михаил ЕРШОВ – о том, что это значит и почему бороться с ростом цен с помощью повышения ключевой ставки бесполезно: - Ставка в России существенно выше средней рентабельности производства и все это тормозит предложение и рост. Уже не раз говорилось, что повышение ставок ведет к росту цен (тем более в санкционных условиях, когда нет более дешевых альтернатив финансирования). Чтобы эффективно использовать ставки против инфляции, нужно четко понимать, какая доля в инфляции монетарная, а какая немонетарная. И какая роль валютного курса в инфляции (по оценкам ЦБ, половина прироста цен иногда была вызвана девальвацией рубля). Хотелось бы узнать оценки регуляторов по этим вопросам. Когда будут ясны цифры по монетарной инфляции, тогда будет понятно, какими рычагами в таких условиях лучше пользоваться. Требуются более тонкие инструменты, а иначе можно задавить весь экономический рост, и тогда инфляция тоже будет минимальна. Отсутствие рабочей силы, конечно, может тормозить рост предложения, но высокие ставки эту проблему еще больше усугубляют. Более того, ЦБ РФ продолжает повышать ключевую ставку в условиях, когда центральные банки почти всех ведущих стран перешли к их снижению. Все это создает более благоприятные условия конкуренции для их бизнеса. Также повышение ставки расширяет возможности для операций керри-трейд даже в санкционных условиях (в т.ч. через участие посредников из третьих стран). В результате российским регуляторам могут потребоваться уже другие формы регулирования. В целом операции керри-трейд повышают волатильность валютного рынка, что будет способствовать росту цен. ЦБ РФ фиксирует разрыв между расширением спроса и возможностями наращивания предложения. При этом рост ставок не сильно влияет на снижение спроса. А вот предложение от повышения ставок тормозится более ощутимо. Уже фиксируется снижение длинных кредитов, которые нужны для инвестиций. В результате разрыв между наращиванием спроса и предложения будет усиливаться, что естественно будет создавать условия для повышения цен. И затруднится формирование т.н. «экономики предложения» в целом. После повышения ключевой ставки российский фондовый рынок упал, т.к. не может дать столь же высокую доходность, а фондирование становится более дорогим. Поэтому решение задачи удвоения капитализации российского фондового рынка к 2030 году (о чем говорил Президент РФ) может тормозиться. Так что возможности для экономического роста в РФ становятся более сложными.

Кредитная активность граждан спустя несколько месяцев жизни в условиях высоких ставок все-таки начала снижаться Российские бюро кредитных историй начали фиксировать снижение объемов кредитования. Так, по данным НБКИ (отслеживает данные порядка 100 млн заемщиков в РФ), в августе 24-го объем выданных потребительских кредитов сократился на 9,2% по сравнению с июлем 2024 г. В совокупности заемщики взяли в банках на 55 млрд рублей меньше, чем месяцем ранее. Уменьшилась не только сумма, но и количество выданных потребкредитов - до 3,30 млн. Это минус 2,4% к предшествующему месяцу. Значительнее всего объем кредитов сократился в Татарстане, Нижегородской области, Башкортостане и некоторых других регионах. На 10,4% объемы кредитования снизились и в Москве, однако при этом столица продолжает оставаться лидером по этому показателю в России. Подробности в инфографике. Резюме: самое интересное, что причиной могла стать даже не высокая ставка, а макропруденциальные меры. А именно, ужесточение требований к заемщикам, которое было предпринято Центробанком. Ведь, может быть, и в сфере корпоративного кредитования макропруденциальные меры были бы более эффективны, чем прямой нокаут ставкой?

Идею Центробанка о субсидировании выхода на биржу при IPO, SPO или финансовой поддержки размещения облигаций можно горячо поддержать Однако, каковы должны быть объемы субсидирования, чтобы поддержать инвестиционный поток в несколько триллионов рублей? Уже в этом году со льготной ипотекой объем субсидий приблизился к одному триллиону. Это давит на бюджет. Если говорить об облигационном рынке, то там субсидирование купонного дохода при соответствующих объемах будет сопоставимым. А если про акционерный капитал – то крупным компаниям действительно больше подойдут налоговые льготы. А малым и средним подойдет и субсидия, но они не всегда готовы расставаться с частью контроля над своими небольшими компаниями. Но в целом идеи о создании портала инвестиций в структурную трансформацию, льготах, развитии финансового рынка витали уже давно, и каждый год их важность подчеркивалась в основных направления развития финансового рынка. Вопрос в том, что для того, чтобы согласовать эти новые субсидии, необходимо будет согласовать это с экономическими органами правительства. А там субсидии уже вызывают опасения в связи с размером ключевой ставки. Как выйти из этого лабиринта? Наверное было бы легче, если бы механизм совместной работы ЦБ и правительства был бы четко прописан в законах, а само нахождения решения было бы заключено в общие для всех обязательные цели.

Новостройки без льготной ипотеки готово покупать гораздо меньшее количество граждан – спрос на новое жилье в июле и августе упал на 43% по сравнению с прошлым годом, а объем кредитования в уже июле 24го рухнул на 72,9% - с 681 млрд до 184 млрд рублей. Спасет ли ситуацию лизинг, который Госдума рассматривает в качестве альтернативы льготной ипотеки? Пока, увы, нет. Почему и что нужно сделать, чтобы да? Первое и главное нет: потому что при покупке квадратных метров в лизинг жилье остаётся в собственности лизингодателя, арендатор не может им распоряжаться. А ипотечное жилье, даже находящееся под залогом, можно продать или обменять (конечно, по договоренности с банком). Кроме того, ипотеку можно погасить досрочно, и это будет весьма выгодно, если выкупить квартиру через 5-10-15 лет при росте цен на жилье. Лизинг досрочно выплатить не получится. Более того, при действующих кредитных ставках лизинг будет недешевым, то есть и здесь, чтобы сделать эту схему рабочей, понадобится финансовое участие государства. По затратам для государства не будет отличаться от льготной ипотеки, от которой отказались. Это формальная сторона. Теперь посмотрим на проблему более пристально. Лизинг как механизм приобретения жилья рассматривается Госдумой уже не первый день. Весной 2024 года председатель комитета по строительству и ЖКХ Думы Сергей Пахомов уже выступал с инициативой расширить сферу применения лизинга. Предложение, к слову, дельное уже потому, что может помочь купить жилье тем людям, у которых нет денег на первоначальный взнос и жить негде, а денег на аренду тоже нет. Этим и аргументирует автор инициативы свое внимание к такому инструменту как лизинг. Так что предложение Госдумы дельное. Чем больше инструментов, тем лучше. Но с бухты барахты эту задачку не решить. Нужна законодательная база, которая расширяет полномочия приобретателя жилья по лизингу. Нужна корректировка цен до адекватного уровня – либо с помощью государства, либо снижением ключевой ставки. Так что ждем. А пока стоит вспомнить, что доступное жилье в России есть, как и льготная ипотека, только находится они не в Москве и других крупных мегаполисах, а в не менее прекрасных городах, незаслуженно обделенных вниманием застройщиков.

На фоне продолжающегося санкционного давления и сохранения противороссийской риторики во многих странах-членов МВФ, решение Исполнительного совета МВФ о возобновлении очных консультаций с РФ носит, казалось бы, неожиданный характер. Ряд стран ЕС, включая Францию, Бельгию, Польшу, Данию, Исландию, Швецию, Финляндию, Эстонию, Литву и Латвию, выступили с критикой решения МВФ. Хотя на самом деле МВФ сотрудничества с Россией не прекращал. В целом, не в интересах МВФ прерывать сотрудничество со странами, которые вносят свой вклад в финансовые фонды организации, являются крупными участниками мировой торговой и финансовой системы. Более того, на фоне снижения уровня отношений с МВФ, Россия может и поставить вопрос ребром – о выходе из организации, что, будет, в свою очередь, снижать престиж и самого МВФ. По заявлению МВФ, причины приостановки возобновляемых консультации (или миссий) не относились к политической плоскости, а были сугубо экономическими: регулярные ежегодные миссии Фонда были приостановлены с 2022 г. в связи с неустойчивой экономической ситуацией в РФ, препятствовавшей обсуждению параметров регулирования денежно-кредитной системы РФ и консультации по вопросам проводимой в РФ валютной политики (Статья IV Соглашения МВФ). И, соответственно, решение об их возобновлении продиктовано исключительно улучшением экономической ситуацией в РФ. Необходимо отметить, что сам факт принятия такого решения позитивно влияет на информационный фон вокруг РФ, и опосредованно укрепляет ее внешнеполитические позиции, так как свидетельствует о невозможности исключения РФ из мировой экономики и международной повестки. В МВФ не могут не понимать, насколько катастрофическим для доверия являлся сам факт масштабных финансовых санкций против России, поэтому сейчас, вероятно, думают и о попытках вернуть доверие к мировой финансовой системе. Также, на деле же, нельзя исключать, что в МВФ решили посмотреть, как экономика, сдерживаемая тысячей уколов санкций, находит решения, преодолевает препятствия и умудряется расти, поднимая в том числе и производственный сектор. Возможно, новые наработанные рецепты (а, вероятно, в России появились такие, которых еще не было в мировой практике) вызывают интерес с точки их возможной адаптации в других членах организации. Также нельзя не признавать, что в целом мировая финансовая система будет меняться, расти роль цифровых валют, как частных, так и государственных. МВФ, вероятно, интересен, реальный опыт расширения ареала использования этих валют. О кулуарных причинах предстоящего визита мы, можем, конечно, только гадать.