BK Tech Insight - 바바리안 리서치

제목 : 인텔, 파운드리 사업부 별도 법인 설립…주가 8%↑ *이데일리FX* [뉴욕=이데일리 김상윤 특파원] 인텔이 파운드리(반도체 위탁생산) 사업을 강화하기 위해 별도의 법인으로 분리하고, 프로그래머블 반도체(FPGA·프로그래밍이 가능한 집적회로 반도체) 생산업체인 알테라 지분 일부도 매각하는 등 구조조정 방안을 내놨다. 인텔은 파운드리(반도체 위탁생산) 사업을 위한 별도의 법인을 설립해 외부자금을 조달할 수 있는 구조를 만들 것이라고 16일(현지시간) 밝혔다. 이 소식에 장 마감 이후 인텔의 주가는 8 % 이상 급등하고 있다. <p> <IMG src="http://image.edaily.co.kr/images/photo/files/NP/S/2024/09/PS24091700024.jpg" border="0"> </p> ＜ⓒ종합 경제정보 미디어 이데일리 - 무단전재 & 재배포 금지＞

[ Micron, 36GB 12단 HBM3E 출시 ] - 마이크론은 전일 12단 HBM3E 발표 - 마이크론의 12단 HBM3E 는 한 스택에 36GB 용량을 가지고 있으며 1.2TB/s 이상의 메모리 대역폭을 제공함 - 마이크론은 자사 8단 HBM 보다 전력 소비가 적다고 발표 - 해당 제품은 엔비디아 H200 / B100 / B200 을 타겟팅한 제품 - 수율을 따져보기는 해야하지만 Micron 의 HBM 기술 개발 속도가 빨라지고 있음

안녕하세요 바바리안 리서치 BK 입니다 최근 네트워크 관련 밸류체인들의 호실적 발표에 따라 브로드컴의 실적 발표에 대한 관심이 커지고 있습니다 뿐만 아니라 틱톡, 오픈AI 등이 브로드컴을 자체 AI 반도체 개발 파트너로 선정했다는 루머들도 나오고 있습니다 지금까지 나온 브로드컴 관련 정보들과 시장의 눈높이 업사이드 요인, 리스크들을 정리했습니다 자세한 내용은 아래 링크의 글을 참고해주세요 https://contents.premium.naver.com/barbarian/stockideas/contents/240905191003062is

Tesla AI 팀의 로드맵 2024년 9월 - v12.5.2: 필수 개입 간 마일리지가 약 3배 향상됨 - AI3 컴퓨터에서 v12.5.2 (AI3 및 AI4용 통합 모델) - 실제로 스마트 소환 기능 - 사이버트럭 자동 주차 기능 - 선글라스를 쓴 상태에서도 눈 추적 기능 - 고속도로에서 엔드 투 엔드 네트워크 적용 - 사이버트럭 FSD 2024년 10월 - FSD 모드에서 주차 해제, 주차, 후진 기능 - v13: 필수 개입 간 마일리지가 약 6배 향상됨 2025년 1분기 - 유럽에서 FSD 출시 (규제 승인 대기 중) - 중국에서 FSD 출시 (규제 승인 대기 중)

• 테슬라, 2025년 1분기 중국에서 FSD 출시 계획. 현재 승인 대기 중 特斯拉计划于2025年第一季度在中国推出全自动驾驶（FSD），目前正等待批准。（新浪）

[ Intel, 브로드컴의 18A 공정 테스트 실패 & 2027년부터 파운드리 의미있는 매출 예상 코멘트 ] 브로드컴의 18A 공정 테스트 실패 - 브로드컴이 올해말 양산 목표인 인텔 18A 공정으로 테스트 했지만 실패한 것으로 파악됨 - 브로드컴은 아직 18A 공정이 대량 생산할 수 없다고 판단내렸음 - 다만, 브로드컴은 아직 공식적으로 18A 공정 활용 가능성을 포기했다고는 코멘트하지 않음 Intel 파운드리 매출은 2027년 되야 의미있을 것 - Intel 의 CFO 가 투자자 컨퍼런스에서 Intel 파운드리 사업에 관해 코멘트 - Intel 의 파운드리 사업은 2026년에 매출을 내기 시작해 2027년에 의미있는 매출을 낼 것이라고 전망 - 올해 하반기 Intel 소비자용 제품에 처음 사용될 것이라고 예상되었던 Intel 20A 공정은 사실상 취소되었고 18A 공정에 집중하기로 했다고 코멘트 소결론 - Intel 의 파운드리 사업이 당장 매각 가능성은 낮아 보임 - 우선은 기존의 턴어라운드 계획에 공을 들일 것으로 보이고 - 기존 턴어라운드 계획의 최종 목표였던 18A 공정을 내년 여름 정도까지 어떻게든 완성시키는데 공을 드릴 것으로 보임 - 다만, 금일 브로드컴 실패 소식 등을 미루어볼때 18A 공정이 TSMC 2나노~3나노 공정 사이를 타게팅 하는 높은 목표로 잡혀있어 수율 개선이 쉽지 않아 보임 - 공정 때문에 엉망인 인텔이지만 반대로 공정 때문에 팹리스 가치가 지나치게 묻혀 있는 만큼 인텔은 여전히 계속 주목해야 함

[ Marvell, AI 수혜 받는 데이터 센터가 강력한 성장을 보여주며 어닝 서프라이즈 발표 ] - Marvell 은 AI 수혜 받는 데이터 센터가 전년 동기 대비 2배 성장하며 어닝 서프라이즈 발표 이번 분기 실적 - 매출 : 12.7억 달러 (YoY -5.2%, 컨센서스 를 2천만 달러 상회) - Non-GAAP EPS : 0.30 달러 (컨센서스를 0.01달러 상회) 2025년 3분기 전망 - 매출 : 14.5억 달러로 컨센서스 14.1억 달러를 상회 - Non-GAAP EPS : 0.40 달러로 컨센서스 0.38 달러를 상회 체크할 점 - Marvell 은 전체 매출이 역성장하긴 했지만 AI 수요 덕분에 데이터 센터 매출이 8.81억 달러를 기록 - 이는 전년 4.6억 달러 대비 거의 두 배 증가한 수치 - 전체 실적이 부진했던 이유는 엔터프라이즈 네트워킹, 통신사 인프라 향, 소비자 제품, 자동차 향, 산업 향이 모두 부진했기 때문 - AI 뺀 모든 전방 시장이 부진했던 것 - 그래도 긍정적이었던 부분은 다음 분기부터 엔터프라이즈 네트워킹, 통신사 시장이 반등할 것이라고 기대되며 AI 수요가 더 증가할 것이라고 코멘트 한 점 - 최근 AI 향 네트워크 밸류체인의 강세와 네트워크 시장 코멘트들과 Marvell의 코멘트가 일치함 - 부진했던 네트워크 시장 반등 + AI 향 수혜 본격화 속에서 Marvell 과 같은 핵심 밸류체인 기업들은 지속 팔로우업 필요

[ Lululemon, 애널리스트들의 예방 주사로 어닝 쇼크에도 주가는 상승 ] - Lululemon 은 어닝 쇼크와 컨센서스에 미달하는 가이던스 발표에도 장후 시장에서 주가는 소폭 상승 - 애널리스트들이 발빠른 채널 체크를 통해 어닝 쇼크 난다고 예방 주사를 미리미리 잘 놓아준 덕분 이번 분기 실적 - 매출 : 23.77억 달러 (YoY 7.2% 성장, 컨센서스를 0.4억 달러 하회) - GAAP EPS : 3.15달러 (컨센서스를 0.23달러 상회) 가이던스 - 다음 분기 매출 : 23.4억 달러~23.6억 달러 (컨센서스 24.1억 달러를 하회) - 이번 연도 매출 : 103.75억 달러 ~ 104.75억 달러 (컨센서스 106.2억 달러를 하회) 소결론 - 실적 발표 이전 애널리스트들의 예방 주사 덕분에 주가 급락은 없었지만 룰루레몬의 다운 트렌드는 부진한 실적으로 확인되었다고 생각됨 - 룰루레몬은 지속적인 프로모션으로 인한 부담 가중 + 다양한 색깔 전략 실패 가 명확해지고 있으며 그나마 괜찮은 것은 남성 시장 공략 - 코로나 때 강했던 요가복 트렌드가 정상화되고 있음에 따라 동사 매장 방문 트래픽도 계속 부진하고 있음 - 동사 매장 트래픽은 5월 4% 감소했으며 6월에는 2% 7월에는 9% 감소하며 감소 폭이 커짐 - 웹사이트 트래픽도 5월에는 24% 증가했지만 6월에는 10%, 7월에는 5% 증가하며 증가폭이 크게 감소 - 점유율도 경쟁사인 Alo, Vuori 에게 빼앗기고 있는 것으로 확인됨 - 애널리스트들의 예방 주사 덕분에 부진한 실적 발표는 잘 넘겼지만 룰루레몬의 다운트렌드는 지속적으로 확인되고 있기 때문에 반등의 시그널 확인 전까지는 예의주시 필요

[ MongoDB, 호실적 발표와 가이던스 상향으로 장후 20% 넘게 상승 ] - MongoDB 는 호실적과 가이던스 상향 발표로 장후 시장에서 20% 넘게 상승 이번 분기 실적 - 매출 : 4.78억 달러 (+12.8% YoY, 컨센서스를 0.138억 달러 상회) - Non-GAAP EPS : 0.70 달러 (컨센서스를 0.20 달러 상회) 다음 분기 가이던스 - 매출 : 4.93억 달러 > 4.97억 달러 로 상향 - Non-GAAP 영업이익 : 0.57억 달러 > 0.50억 달러로 상향 FY2025 가이던스 - 매출 : 19.2억 달러 > 19.3억 달러로 상향 - Non-GAAP 영업이익 : 1.87억 달러 > 1.95억 달러로 상향 관련 코멘트 - 예상보다 강한 동사 데이터 베이스의 수요로 어닝 서프라이즈 발표 - 새로운 수요를 지속적으로 수주하고 있음 - 동사의 생성 AI 를 지원하는데 동사의 데이터 베이스가 유리한 위치 - 몽고DB AI 애플리케이션 프로그램이 7월에 공개되었음 - 빅테크 클라우드 뿐만 아니라 앤트로픽, Cohere, Fireworks AI 와 같은 차세대 AI 기업들의 에코시스템에 통합되어 쉽고 빠르게 AI 구축 및 배포를 도와주는 프로그램 - MongoDB Vector Search 가 2년 연속 2번째로 많이 사용되는 벡터 데이터 베이스로 선정되었음 소결론 - AI 관련 소프트웨어 시장은 크게 2가지로 분류해볼 수 있음 1. 소비자가 실제로 사용하는 애플리케이션 수준의 AI 2. AI 애플리케이션을 구축하는데 사용되는 소프트웨어 - AI 애플리케이션을 구축하는데 사용되는 소프트웨어들은 GPU 처럼 AI 애플리케이션을 만드는데 사용되기 때문에 수요가 클 수 밖에 없음 - 그럼에도 불구하고 관련 수혜주들은 찾아보기 어려웠음 - 가장 큰 이유는 빅테크들이 자체 SaaS 들을 통해 대부분 제공하기 때문에 경쟁사들이 비집고 들어갈 틈이 작았기 때문 - AI 애플리케이션을 구축하는데 가장 중요한 소프트웨어 중 하나가 벡터 데이터베이스 - 이 시장도 빅테크들의 자체 SaaS 의 영향력이 큰데 동사의 벡터 데이터베이스가 2년 연속 사용량 2위를 한 것은 긍정적 - 몽고DB는 과거 빅데이터 분석에 유리한 NoSQL 시장에서도 빅테크들과의 경쟁을 물리치고 개발자들의 사랑을 받으면 지금의 자리까지 올라온 경험이 있는 기업 - AI 시장의 경우 AI 모델을 직접 제공하는 빅테크들이 과거 SaaS 경쟁 시절보다 유리할 수 없지만 동사는 선방하고 있음을 지속적으로 확인되고 있음 - Peer Group 인 스노우플레이크가 AI 대응을 제대로 하지 못해 시장에서 완전히 뒤쳐지는 모습을 보여주고 있는 점과 대조적 - 폭발적인 성장을 기대하기는 어렵겠지만 AI 애플리케이션을 구축하는 시장에서 몽고 DB가 꾸준한 수혜를 받을 잠재력이 확인되고 있음 - AI 수혜 소프트웨어 기업에서 몽고DB는 팔로우업 할 가치가 있어 보임