Capitalist Invest

ФРС знижує ставки: що це означає? Центральний банк США – ФРС оголосили вчора про перше за 4 роки зниження ставок. Відсоткові ставки по суті це показник ставок для кредитування економіки. Чим вищі ставки тим менш вигідно залучати позиковий капітал, що відповідно й тисне на економічний розвиток. Зниження ставок, що і зробило ФРС навпаки – позитив для економіки, оскільки кошти можна залучити під менший відсоток. Також зараз ходять слухи, що регулятор до кінця року завершить свою кампанію скорочення балансу (зменшенню капіталу), яке теж тиснуло на економіку й ринки. В цілому це було очікуваним рішенням для ринку, були розбіжності в деталях рішення про зниження – ФРС буде діяти помірно чи агресивно, регулятор обрав другий шлях, що вказує на можливі попередні помилки у політиці та проблеми в економіці, які й тиснуть на чиновників. Ринкам рішення більш ніж сподобалось, тому можна помітити зростання основних індексів. Ми б зараз говорили про те, що ринок акцій продовжить своє середньострокове зростання після значних корекцій, які тривали з кінця липня. Більш детально рішення і наслідки ми обговоримо у відео та щотижневому дослідженні ринку вже незабаром.

Amazon працює над створенням альтернативи GPS Це відбувається через зростаючі загрози перешкод у роботі супутників після вторгнення Росії в Україну. Проєкт Kuiper від AMZN, вартістю $10 млрд, має на меті запустити тисячі супутників для доступу до інтернету в віддалених районах, а також може включати технології для підтримки роботи GPS. Після почастішання випадків глушіння GPS, особливо у військових зонах, таких як Україна та Близький Схід, зростає потреба в захисті навігаційних систем. Експерти вважають, що супутники на низьких орбітах, такі як ті, що планує запустити Amazon і Starlink від SpaceX, можуть стати стійкішими та надійнішими альтернативами. З огляду на залежність світу від GPS як для цивільних, так і для військових потреб, захист цієї технології стає важливим пріоритетом. У таких умовах глобальні компанії шукають нові рішення для збереження стабільності навігаційних систем у випадку перешкод або атак. Висока частка на цьому швидко зростаючому бізнесі допоможе компаніям збільшити прибутки в майбутньому, тому слід зважати на такі процеси і їх підтримку урядами.

Цей тиждень відзначився сильним відновленням ринку на тлі публікації нового звіту по зростанню інфляції в США за серпень. Ринок на повну потужність готується до одного з найважливіших засідань ФРС за кілька останніх років, де регулятор перейде до нового етапу у своїй монетарній політиці. Наразі ринок розділився рівно 50/50 ставлячи на 0.25% зниження ставки чи на 0.5%, ми очікуємо помірного зниження і не агресивних кроків з боку чиновників ФРС. Золото продовжує своє зростання і досягає нових піків, а нафта мала значне падіння протягом останніх тижнів і ми вважаємо, що прийшов час для певного зростання у цьому сировинному товарі, як і по агрокорзині. Більше читайте традиційно у нашому дослідженні ринку – https://bit.ly/researches_pay

Інфляція в США продовжує знижуватись, а ринки стабілізуватись Як ми і написали у нашому дослідженні ринку в цю неділю, дані по інфляції в США вийшли у рамках прогнозу і підтримали ціни акцій після розгромного попереднього тижня (SPY -3%, QQQ -4.6%). В рамках очікувань вийшли дані по зростанню за місяць і завдяки високій базі попереднього року інфляція за CPI вже 2.5%, а базова 3.2%. Основний внесок в падіння інфляції внесли енергоносії, ціни на які продовжують падати, тому можна очікувати високий вплив і у даних за вересень. Серпневі дані за CPI закріпили очікування щодо зниження відсоткових ставок на 25 б.п. у вересні. В цілому це позитивний сигнал для ринку акцій: інфляція залишається помірною дозволяючи збільшувати корпоративні прибутки при цьому не сигналізує про дефляцію чи навпаки пожвавлення в економіці.

Мін'юст США проти GOOGL Уряд США посилює свою боротьбу проти домінування GOOGL в сфері онлайн-реклами через новий антимонопольний судовий процес, який розпочався цього тижня. Мін'юст звинувачує Alphabet Inc. (GOOGL) у використанні його рекламних технологій, зокрема Google Ad Manager, для придушення конкуренції та контролю над значною частиною ринку цифрової реклами. Ця технологія, яка керує аукціонами для розміщення реклами, надала GOOGL величезну владу в онлайн-рекламі. Цей судовий процес продовжує інший антимонопольний позов, спрямований на пошуковий бізнес GOOGL, у якому федеральний суддя постановив, що GOOGL незаконно утримувала монополію. У новій справі Мін'юст прагне розділити частини рекламної діяльності GOOGL, включно з інструментами, які компанія отримала після покупки DoubleClick за $3,1млрд у 2008 році. Сьогодні ці інструменти забезпечують рекламні транзакції на 87% сайтів у США. У разі успіху, судовий процес може призвести до суттєвої реорганізації рекламного бізнесу та зміни всього ринку онлайн-реклами. Однак GOOGL стверджує, що його рекламні інструменти ефективні, конкурентоспроможні та постійно вдосконалюються відповідно до потреб ринку. Компанія попереджає, що демонтаж її рекламної діяльності може підвищити витрати для бізнесів і придушити інновації. Проте, якщо Мін'юст виграє справу, це може змусити гіганта продати частини свого рекламного бізнесу, що матиме величезні наслідки для екосистеми онлайн-реклами. Цей випадок є частиною ширшої тенденції зростаючого регуляторного тиску на великі технологічні компанії як у США, так і в Європі. Уряди та антимонопольні органи дедалі більше переслідують такі компанії, як GOOGL, AAPL, META та AMZN, звинувачуючи їх у монополістичних практиках. ЄС особливо активний у цьому питанні, накладаючи значні штрафи та приймаючи закони, такі як Акт про цифрові ринки, щоб обмежити домінування Big Tech. Зі зростанням кількості судових процесів, регуляторний тиск стає однією з найбільших загроз для цих компаній, що потенційно може призвести до значних змін у їхніх бізнес-моделях та суворіших вимог до дотримання норм. Відповідно це тиснутиме на прибутки корпорацій та ціни їх акцій.

Тиждень, що минув став найгіршим з березня 2023 року, для ринків Що сталось і що буде далі – детально досліджували у нашому черговому щотижневому дослідженні ринків. Також детальніше обговорили плани ФРС щодо зниження ставок і чи можуть вони бути агресивними вже цього засідання чи на інших цього року, як це прогнозують ринки. Куди ж вкладати капітал, які сектори виграють при різних сценаріях, які повʼязані з рішенням ФедРезерву також вивчили у нашому звіті цього тижня. Традиційні огляди товарних ринків і потоків коштів фондів до прочитання. Дослідження, як і раніше, доступні тут – https://bit.ly/researches_pay

Чого очікувати від ринку у вересні? Вересень історично є складним місяцем для фондового ринку. З 1928 року індекс S&P 500 часто демонструє слабші результати протягом цього періоду, часто закінчуючи місяць у мінусі. Така тенденція значною мірою пов'язана зі зростанням обсягів торгівлі, коли інвестори повертаються після літа, що призводить до підвищеної волатильності. У результаті, вересень здобув репутацію одного з найволатильніших місяців року, коли значні коливання ринку не є рідкістю. Однією з найочікуваніших подій цього місяця є засідання Федеральної резервної системи 18 вересня. Ринок широко очікує рішення про зниження процентних ставок, що може вплинути на напрямок ринків. Однак це рішення, ймовірно, буде залежати від звіту про зайнятість за серпень, який має бути опублікований 6 вересня. Слабший, ніж очікувалося, звіт може спонукати ФРС до більш суттєвого зниження ставки, що може сигналізувати про занепокоєння щодо здоров'я ширшої економіки. З огляду на ці динаміки, варто підготуватися до можливих коливань ринку протягом вересня, оскільки дії ФРС та економічні дані відіграватимуть ключову роль у формуванні настроїв на ринку.

Цього тижня аналізуємо нові сигнали голови ФРС Пауелла про початок зниження ставок вже у вересні. Чому до засідання може продовжити зростання, а потім продемонструвати корекцію – у нашому дослідженні ринку. Також розібрали актуальні макроекономічні дані, які були опубліковані цього тижня: LEI, Індекс оптимізму малого бізнесу NFIB, скорочення зростання робочих місць за рік, глобальний PMI та продажі нового житла. У контексті рухів коштів взаємних й хедж-фондів виділили основні акції, які полюбляють обидва типи фондів: CRH, FI, MA, PGR, UBER, UNH, V, WDAY. Нещодавні ринкові зміни призвели до змін у стратегіях як хедж-фондів, так і взаємних фондів, з акцентом на підтримці стійкості в умовах невизначеності ринкового середовища. Наступний тиждень буде досить спокійним, тому змін у динаміці на ринку ми не очікуємо. Якщо ви досі не підписані на наші дослідження, які виходять кожного вечора неділі, то ви багато чого втрачаєте – https://bit.ly/researches_pay

Сьогодні серед постів по фундаменту інвестицій ми розглянемо кредитний ризик, який важливий як на ринку акцій, так і на ринку облігацій. Бачимо, що активність на таких постах значно менша ніж на актуальних подіях, тому якщо вам це актуально і варто продовжувати, зробіть хоча б 100 реакцій на пост 🫡 Отож, кредитний ризик (credit risk)– це ризик фінансових втрат через неспроможність компанії або іншої структури вчасно та в повному обсязі сплатити відсотки або основну суму боргу. Він складається з двох основних компонентів: 1. Ризик дефолту: це ймовірність того, що емітент не зможе сплатити відсотки або погасити основну суму боргу вчасно. 2. Суттєвість втрат (Loss severity) (або втрати в разі дефолту): Це сума, яку інвестор в облігації може втратити, якщо емітент оголосить дефолт. Суттєвість втрат може бути виражена як у грошовому еквіваленті, так і у відсотках від вартості облігації (включаючи як основну суму, так і несплачені відсотки). Очікувані збитки за облігацією розраховуються шляхом множення ризику дефолту на величину збитків. Як і суттєвість втрат, очікувані збитки можуть бути виражені у грошовому еквіваленті або у відсотках від вартості облігації. Спред дохідності та кредитний ризик Облігації з вищим кредитним ризиком зазвичай торгуються з вищою дохідністю порівняно з більш безпечними облігаціями. Різниця в дохідності між облігацією з високим кредитним ризиком і безризиковою облігацією з аналогічним терміном погашення називається спредом дохідності. Наприклад якщо 5-річна корпоративна облігація GS торгується зі спредом +250 базисних пунктів до держ облігацій США, а дохідність 5-річних держ облігацій США становить 4,0%, то дохідність корпоративної облігації становитиме 6,5% (4,0% + 2,5%). Розмір спреду відображає як кредитоспроможність емітента, так і ліквідність ринку його облігацій. Спред може збільшитись через 2 в основному ризики: 1.Ризик зниження рейтингу: Це ризик того, що спред збільшиться, якщо емітент стане менш кредитоспроможним. Кредитні рейтингові агентства можуть підвищувати або знижувати рейтинг облігації з часом, впливаючи на спред. 2. Ризик ринкової ліквідності: це ризик отримання меншої суми, ніж ринкова вартість, при продажу облігації. Він відображається у розмірі спреду попиту та пропозиції і, як правило, є більшим для облігацій, випущених менш кредитоспроможними емітентами або меншими емітентами з обмеженим обсягом боргових зобов'язань, що перебувають в обігу на ринку. В цілому на практиці для нас, як інвесторів, це означає що потрібно шукати компанії які недооцінені ринком і ринок зневажає на їх привабливість порівняно з іншими аналогами, що на ринку облігацій теж зустрічається, хоча і рідше. Також є значно більше фондів, які можуть активно управляти і акумулювати такі облігації. На нашу думку, ринок недооцінює привабливість саме муніципальних облігацій і ставить їм занадто низькі кредитні рейтинги порівняно з корпоративними облігаціями, хоча рівень дефолів за десятки років у муніципальних значно нижчий. Про ці облігації та привабливі конкретні фонди на цьому ринку ми поговоримо наступного тижня.

Інфляція у США продовжує сповільнюватись і у наступні місяці може практично досягнути таргету ФРС, оскільки з вибірки підуть високі показники інфляції за попередні серпень і вересень. У нашому черговому дослідженні ринку проаналізували як інфляцію і її вплив на ринки, так і пожвавлення споживачів і гарячий показник по роздрібним продажам, який відкладає сценарій рецесії у Штатах, що підтримало ринки після значного падіння пару тижні тому. Відновлення після «чорного понеділка» два тижні тому відбулося досить швидко практично на всіх ринках. Багато графіків виглядають як галочки, а деякі, такі як VIX (волатильність), – як літери «V». Серйозна слабкість даних з ринку праці, яка сприяла розпродажу, не зупинила споживачів, які перевернули сценарій сповільнення економіки і продовжують витрачати кошти. Додатково цього тижня розглянули привабливі можливості на ринку BDC і компанії, які можна додати до портфелю з якісними портфелями і високими дивідендними показниками і дисконтом до справедливої ціни. Починаючи з цього тижня у наш огляд товарних ринків починаємо додавати невеликий аналіз і крипто ринку, який як раз і відносить до ринку товарів. Читайте наше нове долсідження, якщо ви досі не підписані за посиланням – https://bit.ly/researches_pay