Proeconomics

Курс рубля к китайскому юаню превысил 13 руб. За месяц рубль обесценился к юаню более чем на 10%. С чем связано такое падение рубля, и будет ли юань в России дорожать и дальше? Ответы экспертов в рубрике #опросы Главный макроэкономист УК «Ингосстрах-Инвестиции» Антон Прокудин: Не так давно широко обсуждалась проблема множественности курсов юаня, разница на биржевом и межбанковском рынках составляла около 10%. Сейчас эти курсы выровнялись, биржевой курс подтянулся до уровня межбанковского. Что само по себе скорее является хорошим знаком для валютной системы, поскольку различия в курсе валют на разных рынках влекут за собой целый ряд проблем для экономики. Дальнейшая судьба юаня в России зависит прежде всего от ситуации с платежами. Если платежи между РФ и Китаем будут проходить, и импорт начнёт возвращаться к своим нормальным значениям, нас ждёт дальнейший рост основных валют. Если ситуация с платежами не найдет разрешения, курс может удерживаться на уровне лета текущего года. Член комитета Госдумы по малому и среднему предпринимательству Наталия Полуянова: Изменение курса – это всегда результат целой суммы экономических факторов. В данном случае - макроэкономических. Частично можно сказать, что это определённое влияние резких скачков на нефтяном рынке. Хотя мы понимаем, что сегодня выплаты происходят и в рублях, и в юанях. Но где-то есть определённые задержки на несколько месяцев по расчётам, где-то - ещё по ряду причин. Однако к налоговому периоду экспортеры всегда увеличивают объём продаж. И если смотреть многолетние практики, то в конце сентября, как правило, стабилизируются определённые курсы. Будем надеяться, что и в этот раз тенденция сохранится. Полагаю, что юань уже на следующей неделе начнет менять свой курс. Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский: Текущий курс юаня по отношению к рублю объясняется дефицитом предложения китайской валюты со стороны российских экспортёров. Продолжаются проблемы с оплатой закупок из Китая из-за действующих антироссийских санкций, что также оказывает влияние на внутрироссийский курс юаня. Свой вклад внесло и общее укрепление курса юаня относительно доллара, вызванное в основном снижением ключевой ставки ФРС США. Доцент РАНХиГС, экономист Сергей Хестанов: Курс юаня к рублю сложным образом зависит и от динамики взаимной торговли (Россия имеет стабильный профицит в торговле с Китаем), и от динамики расчётов. А вот с расчетами-то как раз всё и непросто в последние месяцы. Кроме того, стоимость нефти несколько снизилась за последние несколько недель, что тоже способствовало некоторому ослаблению рубля, в том числе и по отношению к юаню. Само по себе ослабление рубля к юаню не выглядит драматическим: в октябре 2023 года курс юаня достигал 14 руб., а в марте 2022 года - и вовсе свыше 20 руб. По мере нормализации расчётов торговый профицит, скорее всего, стабилизирует курс юаня к рублю. Но когда это произойдёт, говорить пока рано.

Динамика потребления одежды и обуви тоже начинает затухать. (из исследования Альфа-банка «Обзор потребительского сектора», август 2024)

Сбер в очередной раз подтвердил лидерство в рейтинге крупнейших европейских эмитентов банковских карт. При этом, как отмечает старший вице-президент, руководитель блока «Транзакционный банкинг B2C» Сбербанка Дмитрий Малых, банк лидирует не только по числу выпущенных карт, но и по объему транзакций. За 2023 год объем POS-транзакций составил $433 млрд. Очевидно, что достижение таких показателей и удержание лидерских позиций невозможно без технологического развития и прорывов. Здесь в пример Сбера можно сказать об инновационных способах оплаты по NFC, QR-коду или оплате улыбкой в семействе платежных сервисов SberPay.

Семейную ипотеку сокращают процедурными ограничениями? Первый взнос по семейной ипотеке в ВТБ вырос до 50,1% на фоне сокращения лимитов на рынке. Сбер вообще прекратил выдачу семейной ипотеки из-за исчерпания лимитов. Формально же действие семейной ипотеки не прекращено.

Постепенно охлаждается и рынок кредитных карт. Количество выданных новых кредитных карт в августе 2024 года составило 2,03 млн единиц, сократившись по сравнению с предыдущим месяцем на 6,9% (в июле 2024 года – 2,18 млн ед.), по данным НБКИ. При этом объём лимитов по кредитным картам, выданным в августе, также сократился по сравнению с июлем (на 8,7%) и составил 214,3 млрд руб. (в июле 2024 года – 234,7 млрд руб.). Выдача новых кредитных карт сокращается третий месяц подряд.

Находимся ли мы на пороге следующего сырьевого суперцикла? Сырьевые товары исторически дешевы по сравнению с акциями. Но можно сформулировать и по-другому: находимся ли мы на пороге сдутия пузыря фондового рынка? В этом случае соотношение акций и цен на сырьё тоже придёт в норму. Про цены на сырьё надо не забывать про инфляцию. К примеру, нынешняя цена нефти Brent в $70 за баррель – это эквивалент $39 за баррель в 2003 году с учётом 79-процентной инфляции доллара за это время. Или – аналог $23 за баррель в 1985 году, с учётом 300-процентной инфляции доллара за 1985-2024 годы. Так что с учётом инфляции доллара нынешние цены на сырьё – и не только нефти – действительно, невысоки.

Исландия стала первой в мире по относительному числу долларовых миллионеров (сумма их активов), в процентах от общей численности населения. (Дома и квартиры стоят дорого в Исландии, Швейцарии или Гонконге. Быть миллионером не означает, что у вас есть эта сумма на банковском счете или в государственных облигациях или акциях, а скорее то, что вы владеете недвижимостью, которая потенциально стоит столько)

То, что охлаждение потребительского рынка высокими кредитными ставками работает, показывает динамика продаж технических товаров. В августе прирост оказался около нулевой отметки. Аналитики Альфа-банка отмечают: «Это обусловлено снижением готовности потребителей к крупным покупкам в условиях высоких процентных ставок и усилением эффекта высокой базы». По их прогнозам, к концу года цены на технические товары вырастут на 20%.

Законодательная и исполнительная власти продолжают ужесточать миграционное законодательство. МВД отчиталось о снижении числа трудовых мигрантов на 2 млн человек за последний год, до 6,1 млн человек. Фактически все эти шаги власти – проинфляционные, так как стимулируют рост дефицита кадров. Стоит ли ожидать на этом фоне дальнейшего роста реальных зарплат? Ответы экспертов в рубрике #опросы Председатель комитета Госдумы по региональной политике Алексей Диденко: Роль мигрантов в нашей экономике сильно переоценена. Не стоит забывать о том, что большую часть заработанных средств они отправляют или вывозят за границу или наоборот – перевозят в Россию свои семьи, члены которых не работают и создают кратную нагрузку на социальные учреждения нашей страны: школы, поликлиники, больницы и так далее. Главные выгодоприобретатели завоза дешёвой рабочей силы из-за границы – это компании, для которых это возможность сэкономить на социальных выплатах, налогах и условиях труда, которых требуют граждане России. Я не вижу ничего плохого в росте зарплат в рабочем секторе на фоне ухода из России части мигрантов. Когда они поднимутся до приемлемого уровня – все эти рабочие места займут граждане России, которые сейчас либо вообще без работы, либо трудятся там, где попроще: охранниками, кассирами… Получив приемлемое предложение, многие из них с интересом пойдут на фабрики, стройки, в сферу услуг. Генеральный директор компании «Вектор Проект» Антон Баксараев: Сокращение количества мигрантов напрямую определяет дефицит на рабочие специальности. Усиливается дефицит ещё тем, что многие ушли на СВО, перешли работать на предприятия ОПК. И в целом не становится больше людей, готовых занять вакантные рабочие специальности. Зарплаты растут, например, в сфере строительства, проектирования, девелопмента в этом году они составили 15-20%. Пока этот рост себя не исчерпал. Зарплаты по рабочим специальностям не просто растут, они обогнали зарплаты по специальностям, которые требуют высшего образования, определённой квалификации и стажа. Заместитель председателя комитета по промышленности и торговле Госдумы Александр Спиридонов: Какая задача у трудового мигранта? Приехать, поработать, принести нашей стране пользу, самому заработать определённые деньги и уехать обратно. Конечно, ужесточение миграционного законодательства приводит к тому, что сокращается в краткосрочной, может быть, даже в среднесрочной перспективе, число приезжающих со стороны ближнего зарубежья граждан. Но мы понимаем, что со временем новая система выстроится и приезжающие поймут, как она устроена. Поэтому я не сказал бы, что для нашей страны это какая-то серьёзная проблема с иностранными трудовыми ресурсами. Ситуация нормализуется. Нынешние же условия дают возможность россиянам быстрее найти работу. Постепенно это приведёт к повышению заработных плат. Аналитик Института комплексных стратегических исследований Елена Киселева: Дефицит кадров будет сохраняться, поэтому рост реальных зарплат тоже продолжится, но темпы роста могут оказаться ниже нынешних. В создавшихся условиях компаниям было бы хорошо заняться повышением производительности труда и обучением персонала, чтобы рационально использовать ограниченные трудовые ресурсы. Однако при высоких кредитных ставках масштабные проекты такого рода осуществлять всё сложнее. В итоге мы рискуем столкнуться с замедлением темпов экономического роста и доходов населения в обозримом будущем.

Динамика рентабельности по некоторым группам отраслей. (сентябрьский мониторинг ЦМАКП) Какие из отраслей в середине 2024 года могли себе позволить кредитование по коммерческим ставкам? Для этого уровень рентабельности должен быть выше стоимости кредита в 20-22%. Как мы видим, таких отраслей немного – нефтегаз, химпром, бумажная промышленность. На грани – металлургия, пищевая промышленность, производство стройматериалов. Причём мы видим, как катастрофически за последние два года упала рентабельность в металлургии - с 60% (это было как раз то время, когда правительство требовало с предприятий дополнительный налог на сверхприбыль) до 18%. Такое несоответствие коммерческих ставок по кредиту и рентабельности приводит к тому, что 60-65% всех инвестиций предприятия осуществляют за счёт собственных средств. Самые низкорентабельные, типа машиностроения, живут за счёт дотаций и льготных кредитов правительства.