TENGENOMIKA

🇰🇿⚡️⚡️⚡️Официальное заявление компании kaspi.kz Мы надеемся, что казахстанскому финтеху и самой дорогой публичной компании Казахстана удастся справиться с атакой шортистов, которая кстати стала не первой (атака Hindenburg на Freedom). 🤐 TENGENOMIKA

👉 Kaspi в моменте обваливается почти на 20% до $95 за бумагу на NASDAQ до уровней марта этого года. Обновлено. Причина падения — обвинение шортистов Culper Research, которые опубликовали отчет где говорится, что компания якобы систематически вводила в заблуждение американских инвесторов и регулирующие органы. Что-то это нам очень напоминает. Удачи коллегам из Kaspi отбить атаки. @FINANCEkaz

🇰🇿🌐 Бурный рост Казнета: почти треть сайтов в Казахстане появилась за последние два года Сегодня казахстанский интернет отмечает свое тридцатилетие. К этому событию аналитики Yandex Qazaqstan опубликовали исследование, согласно которому в национальном домене Казахстана сейчас существует более 100 тыс сайтов и почти миллиард страниц. Видится, что взрывной рост цифровизации в Казахстане после пандемии, в том числе может быть увязан с ростом активности казахстанского интернета. Бурный рост Казнета отмечается в последние годы — 28% сайтов появились с 2023 года, а более 70% — за последние 10 лет. Растёт и количество материалов на казахском языке: благодаря внедрению нейропереводчика в Яндекс Поиске их число увеличилось более чем на 15 млн. Как отмечают аналитики, большая часть запросов на казахском связана с образовательной тематикой. насчитывается 67% таких запросов. Ознакомиться с исследованием более детально можно по ссылке. 🤐 TENGENOMIKA

🇺🇸↘️❗️ ФРС США впервые с начала пандемии в 2020 году снизила процентную ставку, указав на смену цикла ДКП Сегодня Федеральная резервная система в Штатах снизила процентные ставки на 50 базисных пунктов до 5,00% годовых и повысила вероятность дальнейшего снижения ставок в этом году. Это означает, что эпоха высоких процентных ставок уходит в прошлое для США, после продолжительной борьбы с растущей инфляцией. Важно отметить, что даже после сегодняшнего снижения реальная процентная ставка в США остается высокой по историческим меркам. При инфляции в 2,5% реальная ставка на уровне 2,5%. Это оставляет ФРС достаточно места для дальнейшего снижения стоимости заимствований, если рынок труда продолжит смягчаться. 🔍 В целом, с точки зрения правила Тейлора (которое используется для прогнозирования ставки в экономике), можно объяснить значительное снижение ставки на 50 базисных пунктов, вместо запланированных ранее 25 бп. Замедление роста ВВП (до 2% с 2,1%), значительный скачок оценки безработицы (до 4,4% с 4%), а также снижение базовой инфляции расходов на личное потребление (2,6% против 2,8%). Переход первой экономики мира на рельсы снижения % ставок является позитивным сигналом для мировой экономики. 🤐 TENGENOMIKA

В Мажилисе из фракции предпринимательской партии Respublica поступило социалистическое предложение установить предельные цены на аренду квартир. Синдром вмешательства в свободный рынок затрагивает не только министров правительства партии парламентского большинства, но и парламентскую оппозицию. Тут дело в чём. Если у человека есть обычная двухкомнатная квартира под сдачу, то он конечно хотел бы сдать её за 900 тыс. тенге в месяц. Но не сможет. Потому что никто не будет платить такую цену за такую квартиру. Он подумает, и уронит до 90 тыс., придёт 30 потенциальных клиентов. Поднимет до 150 тыс. Останется трое. Поднимет до 400 тыс. Все убегут. Поймёт, что 200 тыс. - нормально на сегодня, и сдаст. Так работает рынок. Так сдаются сотни тысяч квартир. Очень конкурентный рынок с большим числом услугодателей, посредников и клиентов. В среднем цена отражает баланс спроса и предложения. Зачем влезать с излишним регулированием? От этого новые квартиры под сдачу не появятся. Фактически, инициатор запроса стремится к тому а) чтобы владельцы квартир просубсидировали за свой счёт через нерыночные цены проживание студентов и прочих пока не обзаведшихся жильём; б) чтобы сдача в аренду стала невыгодной, владельцы начали выходить из бизнеса, продавая квартиры, тем самым сбивая цены на рынке вторичного жилья. И в некоторых случаях выводили деньги за рубеж, инвестируя в рынок жилья тех же Эмиратов. И других мест, где государства не заигрывают с популистским зарегулированием; в) чтобы формировался теневой рынок с реальными ценами и премией за риски арендодателя, которые будут оплачивать клиенты. Попахивает популизмом и попыткой заработать политических очков за счёт ущемления прав добросовестных владельцев жилья. Чем-то похоже на популистские законы в Турции, приведшие к тому, что частные инвесторы начали массово уходить с турецкого рынка жилья.

🇰🇿💡💬 Прогресс в проведении денежно-кредитной политики и структурные проблемы в экономике Казахстана Не хотелось бы вступать в подобные дискуссии, но не можем не поправить коллег из @finmentorkz и @financekaz, которые ссылаются на замечания представителя МВФ на форуме касательно неэффективности мер монетарной политики в Казахстане и, что еще важнее, приводят в сравнение Казахстану прогресс в экономике Грузии по снижению инфляции, которая, по данным официальной статистики, в августе в годовом выражении замедлилась до 1,0%. Во-первых, МВФ уже в ходе своих двух миссий отмечал видимый прогресс в снижении потребительской инфляции в экономике Казахстана и предупреждал, что важно не торопиться со снижением базовой ставки для фиксации ценовых ожиданий. Понятно, что, кроме этого, МВФ высказал ряд замечаний, но они по большей части касаются отсутствия координации между Правительством и Нацбанком относительно векторов монетарной и фискальной политики. В частности, о неэффективных бюджетных правилах, дискреционных изъятиях с Нацфонда и необходимостью повышения налоговых поступлений в бюджет. Во-вторых, никто не отменяет того факта, что до введения режима ДКП инфляционного таргетирования у Нацбанка Казахстана были серьезные проблемы как с коммуникацией по своей политике, курсу тенге и в целом с предсказуемостью и доверием. Более того, до сих пор сохраняются определенные проблемы с эффективностью процентного канала, что связано с большой долей участия государства в экономике через льготные программы и меры поддержки, которые искажают действие рыночной ставки. По крайней мере, наблюдаются позитивные изменения, включая более открытую коммуникацию, включая операции на открытом рынке, вовлечение экспертов с рынка на регулярные встречи, а также к старту публикаций траектории базовой ставки, как у всех ведущих ЦБ в мире. В-третьих, что касается сравнения Казахстана с Грузией касательно прогресса в инфляции, то самое интересное, что несмотря на 1%-ную инфляцию в августе при таргете в 3% ЦБ Грузии продолжает удерживать базовую процентную ставку на уровне 8,0% годовых. Кстати, реальная ставка в экономике Грузии сейчас 7,0%, если считать разницей между БС и инфляцией, то тогда она даже выше, чем у нас. Это означает, что в ЦБ Грузии придерживаются канонов ДКП инфляционного таргетирования. В целом, карликовые экономики Кавказа Грузия и Армения, как мы писали, еще ссылаясь на данные Bloomberg в конце 2022 г., стали бенефициарами притока капитала и денежных переводов из России. Это значительно укрепило их нацвалюты, что само по себе является дезинфляционным фактором, учитывая, что эти страны исторически являются нетто-импортерами. С другой стороны, рост цен на нефть в 2022 г. и всплеск инфляции в мире привел к двухзначной инфляции в стране, которая со снижением глобальных цен и что важно цен на нефть стала также снижаться. Кроме того, стоит отдать должное экономики Грузии, которая уже в дальнейшем смогла привлечь рекордные прямые иностранные инвестиции в качестве логистического хаба и альтернативы России для транзита между Европой и Китаем. Наконец, в экономике Казахстана есть серьезные структурные барьеры для достижения максимальной эффективности ДКП и процентного канала. Кроме того, отсутствие координации между Правительством и Нацбанком в вопросе синергии фискальной и монетарной политик приводит к полной разбалансировке. В нашей экономике участие государства в экономике слишком большое (госучастие, льготки и субсидии) и нормально не работает бюджетное правило, в результате чего госрасходы растут бесконтрольно, позволяя изымать средства из Нацфонда для залатывания дефицита бюджета. ❗️ Как известно, там где агрессивно растут расходы бюджета и поддерживается сторона спроса, то там же ищи устойчивую инфляцию. 🤐 TENGENOMIKA

🇰🇿↘️ Капитальные инвестиции в экономику Казахстана по итогу января-августа замедлились, но остаются в положительной зоне благодаря почти 30% увеличению инвестиций из бюджета Согласно данным БНС АСПР РК, за первые 8 месяцев 2024 г. объем инвестиций в основной капитал составил 9,8 трлн тенге тенге, что лишь на 0,1% больше, чем в январе-августе 2023 г. (9,6 трлн тенге) (в сопоставимых ценах). То есть, в годовом выражении капвложения очень слабо выросли, а январю-июлю замедлились. Между тем, cтатистика в разрезе предприятий показывает, что в январе-августе 2024 г. отрицательная годовая динамика инвестиций сохраняется у крупных предприятий (-17,1% г/г), в то время как рост обеспечили малые и средние предприятия на 12% и 30% соответственно. Преобладающими источниками финансирования инвестиций остаются собственные средства хозяйствующих субъектов, объем которых в январе-августе 2024 г. составил 6,6 трлн тенге или 67,8% от общего объема (75,9% годом ранее). Бюджетные средства составили 18,5%, после 14,5% в январе-августе 2023 г и за год выросли почти на 30% в объеме. Доля банковской сферы в общем объеме инвестиций в основной капитал составила 3,6% (2,4% годом ранее). 💬 Средства бюджета спасают капитальные инвестиции от общего падения, поскольку без их учета капинвестиции на (собственные + заёмные средства) снизились за год на 3,6%, а собственные инвестиции компаний вовсе на 9,6%. 🤐 TENGENOMIKA

🇰🇿❗️ Ревизия налоговых льгот в Новом Налоговом кодексе: МНЭ предлагает отменить льготы в районе 1,3 трлн тенге из 3,3 трлн тенге льгот по итогу 2022 г. Сегодня в рамках презентации проекта НК в Мажилисе Парламента вице-министр МНЭ Азамат Амрин сообщил о планах по сокращению налоговых льгот, как минимум, на 20%. Если по итогу 2022 г. было выявлено 459 налоговых льгот на 3,3 трлн тенге, то 110 их них на 1,3 трлн тенге примерно предлагается убрать. Дополнительно, льготы на 400 млрд тенге будут ограничены в сроках действия. Еще одним важным пунктом в НК будет детальное определение понятия налоговых льгот и их обязательное отражение в формах налоговой отчетности. В свою очередь, отраслевые госорганы будут обязаны мониторить показатели эффективности. В целом, что касается ревизии налоговых льгот, то данные предложения являются неплохим стартом для приведения в порядок системных мер господдержки. Это крайне важно в условиях, когда бюджет сталкивается с нехваткой налоговых поступлений в бюджет, в том числе из-за «легальных путей» ухода от налогообложения. Со своей стороны, хотим добавить, что любые формы налоговых льгот и преференций, предоставляемые экономике, должны следовать двум ключевым принципам: временному ограничению и встречным обязательствам. Это важно, иначе подобные льготы превращаются в стандартную форму налогообложения и сильно девальвируют понятие общеустановленного режима. Обязательное временное ограничение и встречные обязательства как системные ограничители позволяют государству максимально эффективно использовать такие инструменты для контроля и недопущения злоупотребления. 🤐 TENGENOMIKA

🇰🇿⚡️⚡️⚡️ Презентация Нового Налогового кодекса в Мажилисе Парламента Прямо сейчас идёт лайв-трансляция с презентации проекта Нового Налогового кодекса Казахстана со стороны Правительства. В целом, сохранили все те нововведения, которые уже обсуждались раньше. Ожидается, что будет дополнительная проработка вопросов между Правительством и Парламентом. 🤐 TENGENOMIKA

🇰🇿💬 Каков «скрытый» потенциал налога на добавленную стоимость в Казахстане? Вместе с коллегой из AERC Жаныбеком Айгазиным написали небольшую статью для Forbes Kazakhstan, где затронули вопросы слабого исполнения налоговых поступлений в бюджет, особенно по НДС в последние годы, дыры в бюджетном правиле, практику авансирования НДС будущих периодов, а также потенциал НДС из-за уклонения и налоговых льгот. В целом, удручающее исполнение республиканского бюджета в текущем году связывают с рядом факторов, в том числе замедлением экономической активности, оптимистичными планами по налоговым поступлениям, наличием множества налоговых преференций и, как всегда, слабым налоговым администрированием. Сложившаяся ситуация с госфинансами говорит, что все эти причины в той или иной мере имеют место. Вопрос потенциала по НДС, самой крупной статье в налоговых поступлениях бюджета, еще рассматривался нашими коллегами в 2020 году. Тогда, расчеты по методике МВФ (опираясь на данные межотраслевого баланса) за период 2015-2018 гг. указывали на потенциал от НДС в районе 2 трлн тенге в год, которые недополучаются государством из-за уклонения, налоговых льгот и преференций. Обновленные расчеты за 2019-2022 гг. показали аналогичную картину, где разрыв увеличился в 2022 г. до 2,5 трлн тенге. Мы пришли к выводу, что решением наращивания доходной части в планируемом республиканском бюджете на 2025–2027 годы могло бы стать использование внутренних резервов, даже без изменения Налогового кодекса и продолжения практики постоянного авансирования сумм налогов крупными компаниями. То есть, расширение налогооблагаемой базы за счет ревизии льгот и преференций и улучшение налогового администрирования. Интересно, что можно было бы даже пойти на увеличение ставки по НДС, к изменению чего рынок был готов с прошлого года, когда прежнее правительство предложило новую ставку в 16%. Однако в итоге нынешнее правительство пошло по иному пути. И вопрос исполнения доходов бюджета всё также на повестке. 🤐 TENGENOMIKA